多式联运货代企业可通过以下步骤利用资产证券化盘活物流设施等固定资产:
设立独立 SPV:设立专门的特殊目的机构,它是资产证券化的核心主体,通常采用信托、公司或有限合伙企业等形式。其主要职责是从多式联运货代企业购买基础资产,并以此为支撑发行证券2.
实现破产隔离:确保 SPV 在法律和财务上与多式联运货代企业相独立,使基础资产与企业的其他资产隔离开来。这样,即使企业破产,基础资产也不会被纳入破产清算范围,从而保障投资者的利益,这也是资产证券化能够成功实施的关键因素之一.
资产组合与打包:将筛选出的物流设施等固定资产及相关权益整合到一个资产池中。在构建资产池时,需考虑资产的多样性和互补性,以分散风险,同时确保资产池整体具有稳定的现金流生成能力。例如,可以将不同地区、不同类型的仓库资产组合在一起,或者将仓库资产与运输车辆资产搭配打包2.
确定资产池规模:根据市场需求和融资目标,合理确定资产池的规模。资产池规模过大可能会导致管理成本上升和风险过于集中,规模过小则可能无法满足融资需求或降低证券化的经济效益,一般来说,应综合考虑基础资产的价值、预期现金流、投资者偏好等因素来确定合适的资产池规模6.
信用评级:聘请专业的信用评级机构对资产池和拟发行的证券进行信用评级。评级机构会根据资产池的质量、现金流稳定性、风险状况等因素,给出相应的信用评级结果,该评级结果将直接影响证券的发行价格和投资者的认购意愿2.
信用增级措施:为提高证券的信用等级和吸引力,多式联运货代企业可采取多种信用增级手段。常见的内部增级方式包括超额抵押,即基础资产的价值超过所发行证券的面值;以及现金储备账户,设立专门的账户储备一定金额的现金,用于弥补可能出现的现金流不足。外部增级方式则包括第三方担保、保险等,由信用良好的机构为证券提供担保或购买保险,以增强投资者的信心26.
选择证券类型:根据市场情况和投资者需求,确定发行的证券类型,如债券、优先股等。债券型证券通常具有固定的票面利率和到期日,适合偏好稳健收益的投资者;优先股则兼具股权和债权的特性,在收益分配和剩余财产分配上具有一定的优先权2.
确定发行价格与规模:通过与承销商合作,根据信用评级结果、市场利率水平、同类证券的市场表现等因素,确定证券的发行价格和发行规模。发行价格应合理反映证券的风险与收益特征,以确保证券能够顺利发行并募集到足够的资金2.
证券销售与推广:通过多种渠道向投资者销售证券,如向机构投资者定向发行、在证券交易所公开上市发行等。在销售过程中,需要进行充分的市场推广和投资者教育,介绍资产证券化产品的特点、风险与收益情况,提高投资者对产品的认知度和接受度.
资产池的日常管理:在证券发行后,SPV 需要对资产池进行持续的管理和监控,包括监督基础资产的运营状况、收取租金或运营收益、维护资产的正常使用等。同时,还需定期向投资者披露资产池的相关信息,如资产的表现、现金流状况等,确保投资者的知情权2.
本息偿还安排:按照证券发行时约定的方式和时间,使用资产池产生的现金流来偿还投资者的本息。一般情况下,先扣除相关的管理费用、服务费用等成本后,再将剩余的现金流按照证券的条款分配给投资者。若资产池的现金流出现暂时不足的情况,可通过信用增级措施或其他备用资金来源来保障本息的按时足额偿还2.
多式联运货代企业资产证券化过程中可能面临哪些风险?
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