航运企业在跨境并购中，金融架构设计至关重要，以下是一些关键的考虑因素和设计要点：

确定并购主体

• 选择合适的子公司或特殊目的公司（SPV）：航运企业通常会设立专门的子公司或 SPV 作为并购主体，以实现风险隔离和税收优化等目的。如果目标公司位于税收优惠地区，可在当地设立 SPV 进行并购，以便充分享受当地的税收政策。

• 考虑并购主体的融资能力和信用状况：并购主体的融资能力直接影响并购的资金筹集，应选择具有良好信用记录和融资渠道的主体，以确保能够顺利获得足够的资金支持并购活动。

融资方式选择

• 股权融资：可以通过向现有股东配股、增发新股或引入战略投资者等方式筹集资金。股权融资的优点是不会增加企业的债务负担，但会稀释现有股东的控制权。在跨境并购中，如果目标公司具有较高的增长潜力和良好的发展前景，可吸引国际知名的航运企业或投资机构作为战略投资者，共同分享并购后的收益。

• 债务融资：包括银行贷款、发行债券、融资租赁等。银行贷款通常具有融资成本相对较低、融资程序相对简便等优点，但可能会受到银行信贷政策和企业自身信用状况的限制；发行债券可以筹集大量资金，但需要满足一定的市场条件和监管要求；融资租赁则适用于需要特定船舶资产的情况，通过租赁方式获得船舶的使用权，减轻一次性购买的资金压力。

• 混合融资：结合股权融资和债务融资的特点，如可转换债券、优先股等。可转换债券在一定条件下可以转换为公司的普通股，既为投资者提供了固定收益的保障，又给予了他们分享公司未来增长潜力的机会；优先股则具有优先分配股息和剩余财产的权利，在不影响普通股股东控制权的前提下，为企业筹集资金。

资金支付安排

• 现金支付：最为直接的支付方式，能够迅速完成并购交易，但会对企业的现金流产生较大压力。在选择现金支付时，航运企业需要确保自身有足够的现金储备或能够及时筹集到足额的现金，同时要考虑汇率波动对支付成本的影响。

• 股权支付：以本企业的股权作为支付对价换取目标企业的股权，这种方式可以避免大量现金流出，但可能会导致股权稀释和控制权的变化。在进行股权支付时，需要对本企业和目标企业的股权价值进行准确评估，确定合理的换股比例。

• 混合支付：将现金支付和股权支付相结合，根据并购双方的实际情况和需求，灵活确定现金和股权的支付比例。例如，可以先支付一部分现金以满足目标企业股东的即时资金需求，再以股权支付的方式完成剩余部分的对价支付，实现双方利益的平衡。

税务筹划

• 利用税收协定：航运企业在跨境并购中，应充分研究各国之间的税收协定，选择在税收协定网络较为发达的地区设立并购主体或进行业务运营，以享受较低的预提所得税税率等优惠政策，降低跨境并购的税收成本。

• 合理安排融资结构：不同的融资方式在税收上可能会有不同的处理结果，例如债务融资的利息支出通常可以在税前扣除，而股权融资的股息分配则不能在税前扣除。因此，航运企业可以通过合理安排债务和股权的融资比例，优化融资结构，降低企业的整体税负。

风险管理

• 汇率风险管理：跨境并购涉及不同货币的交易，汇率波动可能会对并购成本和企业的财务状况产生重大影响。航运企业可以使用远期外汇合约、外汇期权、货币互换等金融工具锁定汇率，降低汇率风险。

• 利率风险管理：如果并购过程中涉及大量的债务融资，利率的波动可能会增加企业的融资成本。企业可以采用利率互换、远期利率协议等工具对利率风险进行管理，确保融资成本的稳定性。

退出机制设计

• 制定明确的退出策略：在设计金融架构时，航运企业应提前考虑未来可能的退出方式，如首次公开发行（IPO）、股权转让给其他战略投资者、企业回购等，并在并购协议和相关法律文件中明确约定退出的条件和程序。

• 合理安排股权结构和股东权益：为了便于未来的退出操作，在并购过程中应合理安排股权结构，确保股东之间的权益清晰、明确，避免出现股权纠纷和退出障碍。同时，可以设置一些特殊条款，如优先购买权、随售权、拖售权等，保障投资者在退出时的利益。

详细介绍一下航运企业跨境并购中混合融资的具体操作步骤

航运企业跨境并购中，选择并购主体时需要考虑哪些因素？

航运企业跨境并购的风险有哪些？