整合并购的驱动因素

• 市场竞争与规模经济：航运市场竞争激烈，通过整合并购，企业能够扩大规模，实现船队的优化配置，降低运营成本，从而提高市场竞争力和盈利能力 。例如中远与中海合并为中远海运集团后，船队规模大幅增加，通过整合资源实现了成本降低和运营协同5.

• 拓展业务领域与延伸产业链：航运企业为了提供一站式的物流解决方案，满足客户多样化的需求，积极向上下游产业链拓展。如马士基、MSC 等航运巨头通过收购港口、码头、物流企业、货代公司等，实现了从海上运输到陆上物流的延伸，构建了更为完整的物流服务网络.

• 应对行业挑战与风险：船员短缺、未来燃料应用需求、脱碳压力以及严格的合规要求等行业挑战，促使航运企业通过整合并购来汇集资源、分享专业知识，实现规模经济，以更好地应对这些挑战。如希腊船东为应对环保要求，普遍下单符合 Tier Ⅲ 排放标准的船舶，一些大型船舶管理公司也通过并购整合，提升运营效率，共同应对行业变革12.

• 经济周期与市场波动：在经济繁荣时期，航运企业有更多的资金和动力进行并购扩张，以抓住市场机遇；而在经济衰退或市场低迷时，企业则可能通过并购重组来优化资产结构、降低成本、增强抵御风险的能力3.

整合并购的模式

• 横向整合：即航运企业之间的合并或收购，以扩大市场份额、增强运力规模和提高行业集中度。如 2022 年的物流领域十大收购事件中，MSC 以 57 亿欧元收购 Bal 100% 的股权，马士基以 36 亿美元收购利丰物流等，通过横向整合，集装箱运力排名前 20 的航运企业所占的份额从 1996 年的 48% 跃升至 2022 年的 91%.

• 垂直整合：航运企业向产业链上下游的相关企业进行并购，包括码头、物流、仓储、货代、航空货运等领域。如中远海运港口在全球吞吐量中占比较高，马士基收购多家物流企业完善其物流与供应链服务网，cmacgm 收购码头资产加强其作为全球港口码头运营商的地位等.

• 战略联盟：航运企业之间通过建立战略联盟，共享船舶、货物和港口等资源，实现规模经济和范围经济。如全球集装箱班轮公司组成的三个全球联盟（2M+HMM、Ocean Alliance、THE Alliance），通过联盟合作，优化航线布局，提高运营效率4.

整合并购的区域特点

• 国际间的整合并购：随着全球化的推进，航运业的国际间整合并购日益频繁。欧洲、亚洲和美洲等地区的航运企业之间相互并购，形成了全球范围内的航运巨头。如希腊作为重要的航运国家，其船东在国际并购市场上较为活跃，而中国的航运企业也通过海外并购拓展国际市场2.

• 国内市场的整合：在一些航运大国，国内航运市场的整合也在不断加强。如中国航运业的整合，既包括国有企业之间的合并重组，也包括民营企业之间的并购整合，以提高国内航运市场的集中度和竞争力35.

整合并购的发展趋势

• 数字化与技术创新推动整合：随着航运业的数字化转型加速，掌握先进数字化技术和平台的企业将更具竞争力，从而促使企业通过并购来获取相关技术和人才，推动行业的数字化整合。例如，一些船舶管理公司可能会收购专注于航运数字化解决方案的科技企业，以提升其运营管理的效率和智能化水平1.

• 环保与可持续发展引领整合方向：在全球对环境保护和可持续发展的关注度不断提高的背景下，航运企业需要在节能减排、使用清洁能源等方面进行大量投资。这将促使企业通过整合并购来实现资源共享、技术互补，共同应对环保挑战，推动行业向绿色、低碳方向发展。例如，船东可能会并购具有新能源船舶技术或相关业务的企业，以加快自身的绿色转型12.

• 行业集中度进一步提高：未来，航运业的整合并购将继续推进，行业集中度有望进一步提高。大型航运企业和企业联盟将在市场中占据主导地位，拥有更强的议价能力和市场影响力，而小型航运企业则可能面临被整合或淘汰的压力45.

• 跨行业整合增加：除了航运业内的整合并购，航运企业与其他相关行业的跨行业整合也可能增加。例如，航运企业可能与能源企业、金融机构等进行合作或并购，以实现产业协同、拓展融资渠道、降低运营风险等，为企业的发展创造更多机会和空间6.